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作者 | 王路泰

頭圖 | 視覺中國

核心看點：

1. 比價神器上線是國家推進的四同價格治理政策的效果體現(xiàn)；

2. 藥品生產(chǎn)企業(yè)受影響不大，零售藥店恐將受到?jīng)_擊。
   

今年下半年以來，零售藥店相關(guān)個股成了下跌的重災(zāi)區(qū)。

作為業(yè)內(nèi)典型公司，老百姓的股價在短短三個月的時間內(nèi)跌去了一半，其股價的走勢甚至成為了股民調(diào)侃的對象：股民的賬戶就像老百姓一樣慘。

除了老百姓之外，益豐藥房、大參林這些知名連鎖藥店的股價跌幅也同樣慘烈。究其原因，國家自下半年開始深入推進的藥品價格治理對零售藥店的經(jīng)營產(chǎn)生了顯著的影響。

價格治理政策是在什么背景下出現(xiàn)的，未來又會對零售藥店產(chǎn)生什么樣的影響呢？今天我們就來一起聊一下。

比價神器上線是國家推進的四同價格治理政策的效果體現(xiàn)

曾幾何時，我們?nèi)ニ幍曩I藥，總會被店員推薦同類藥品中價格最高的一款。即使同款藥品，在不同藥店里的價格也有很大的差別。消費者在不知不覺中淪為了“藥店刺客”。

為了解決這一問題，最近一段時間，不少省份悄然上線了一款藥品比價神器。以江蘇省為例，比價神器的上線后，群眾通過手機就可以查詢省內(nèi)藥店在售藥品價格信息，實現(xiàn)“價比三家”。而且，通過線上比價還可以提供藥品位置查詢功能，輸入藥店名稱即可查詢藥店地址，避免消費者空跑，便捷線下購藥。

實際上，除了江蘇之外，湖北、陜西多地都有類似的比價系統(tǒng)上線。比價系統(tǒng)的上線是國家推進的四同價格治理政策的效果體現(xiàn)。

價格治理政策出臺的背景是在藥品集采執(zhí)行后，中標廠家在不同省份的價格存在不公平現(xiàn)象。部分企業(yè)利用各省間信息不對稱的狀況，在某些省份實行差異化、不公平的高價。例如，甲廠家在A省份中標，但在B省份沒中標，其價格就會高出好幾倍。因此為了推動省際間的公平，治理歧視性高價，從去年下半年開始，國家提出要對掛網(wǎng)藥品開展價格治理工作。

2024年1月初，國家醫(yī)保局下發(fā)《關(guān)于促進同通用名同廠牌藥品省際間價格公平誠信、透明均衡的通知》，以推動消除省際間的不公平高價、歧視性高價。《通知》表示國家醫(yī)保局將指導(dǎo)醫(yī)藥采購機構(gòu)聚焦“四同藥品（名稱、劑型、規(guī)格、廠家）”，對照全國現(xiàn)有掛網(wǎng)藥品價格進行全面梳理排查。

按照計劃，到2024年3月底前，基本消除“四同藥品”省際間的不公平高價、歧視性高價，推動醫(yī)藥企業(yè)價格行為更加公平誠信，促進省際間價格更加透明均衡。

而各地上線的藥品比價神器，就是在這樣的背景下出現(xiàn)的。目前多地醫(yī)保局已上線定點零售藥店藥品比價系統(tǒng)。顧客可以通過這個系統(tǒng)查詢到某一藥品的藥店價格、醫(yī)院價格、藥店價格區(qū)間、醫(yī)院價格區(qū)間，實現(xiàn)線上實時比價。

比價系統(tǒng)的上線實現(xiàn)了顧客的所見即所得，同時也避免了顧客花冤枉錢的現(xiàn)象。那么比價系統(tǒng)的上線將會對行業(yè)帶來哪些影響呢？

藥品生產(chǎn)企業(yè)受影響不大，零售藥店恐將受到?jīng)_擊

我們認為藥品價格治理對藥品生產(chǎn)企業(yè)和藥店都會造成影響，但是生產(chǎn)企業(yè)受到的影響很小，零售藥店受到的影響最為明顯。

藥品比價過程并不是唯低價是取，對標的也不是全國最低價。具體來說，是從現(xiàn)有的交易價格出發(fā)，使用統(tǒng)計方法，用中位數(shù)、眾數(shù)等把具有公允性的交易價格找出來。

此后，國家醫(yī)保局在確保數(shù)據(jù)真實完整可靠、信息互聯(lián)互通的基礎(chǔ)上，會統(tǒng)計分析藥品掛網(wǎng)價格的分布情況，把各個藥品活躍交易、分布集中、具有代表性的價格作為監(jiān)測結(jié)果，統(tǒng)一推送給各地，幫助各地對潛在的不公平高價、歧視性高價進行系統(tǒng)排查。

從本質(zhì)上來說，這些價格均是參與企業(yè)自主制定的，而且是有真實交易的價格。因而銷售端的價格調(diào)整不會對生產(chǎn)企業(yè)的銷售產(chǎn)生太大的影響。但是對于零售藥店來說，情況卻截然不同，零售價格的調(diào)整將會實實在在地影響藥店的利潤。

比價系統(tǒng)上線之前，不同零售藥店的藥品價格制定策略各有不同。但是比價后的價格對比將一目了然地顯示在消費者的眼前，在臨近的區(qū)域內(nèi)，定價低的藥店競爭優(yōu)勢會更明顯，這將推動藥品向低價格區(qū)間靠攏。

另外，在同一藥店中，同一通用名的藥品多有不同的劑型，比如片劑、膠囊、分散片、緩釋片、腸溶片等多種，它們之間的價格差距也很大。此前在藥店買藥時，店員多是推薦價格最高的一款，這樣可以獲得更多的收入提成。隨著消費者掌握了更多的價格信息，可以選擇更適合自己的藥品。這也會推動藥品價格的整體走低。

最后，在不同的藥店之間，比價政策也會對藥品銷售產(chǎn)生影響。假設(shè)甲乙兩個藥店此前都銷售A、B兩款產(chǎn)品，甲藥店的A產(chǎn)品定價偏低，以此為其他產(chǎn)品引流；同樣，乙藥店的B產(chǎn)品定價偏低，用來作為其他藥品的引流產(chǎn)品。價格治理后將會推動A、B兩個產(chǎn)品都趨同于低價，并帶動不同藥店之間的藥品價格向低位靠攏。

總結(jié)起來，低價產(chǎn)品、低價劑型、低價藥店的價格對比思路將會實質(zhì)性推動零售藥品價格走低，并最終影響到藥店的盈利能力。畢竟零售藥店是低毛利率的生意，銷售價格的小幅調(diào)整都會對藥店的凈利潤產(chǎn)生顯著的影響。

此外，國家醫(yī)保局近期還發(fā)布了《關(guān)于開展“上網(wǎng)店，查藥價，比數(shù)據(jù)，抓治理”專項行動的函》，在藥品價格信息監(jiān)測中引入網(wǎng)絡(luò)售藥平臺藥品價格作為錨點，比對其他渠道藥品價格。

未來零售藥店價格與線上電商價格趨同是大趨勢，零售藥店的藥品價格將會進一步向電商平臺靠攏。

而且隨著美團、京東等平臺開通醫(yī)保支付功能，零售藥店將會受到電商平臺的更大沖擊。

今年以來受到藥品比價政策的影響，零售藥店的股價出現(xiàn)了大幅下跌，益豐藥房、老百姓等知名連鎖藥店的股價成了重災(zāi)區(qū)，主要是因為行業(yè)的盈利能力受到了明顯的打擊，這些股票的成長邏輯受到損害。

目前A股正處于超跌反彈階段，對于零售藥店這類商業(yè)邏輯受損的行業(yè)，反彈的幅度和持續(xù)時間都不會太強，投資者還是盡量回避為好。

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