本文來(lái)自微信公眾號(hào)：中國(guó)企業(yè)家雜志 （ID：iceo-com-cn），作者：張昊，編輯：姚赟，題圖來(lái)自：AI生成
雪球等股票論壇里，正在進(jìn)行中的“亞洲第一鋰礦”招標(biāo)，幾乎無(wú)人討論。尤其是在寧德時(shí)代的信息流中，沒(méi)有一條跟這件行業(yè)大事相關(guān)。
就在剛剛發(fā)布的《四川省甘孜州麥基坦鋰礦勘查探礦權(quán)中標(biāo)候選人公示》名單中，三家候選企業(yè)入圍，排在第三的斯諾威礦業(yè)，是寧德時(shí)代100%持股的公司。
但在《中國(guó)企業(yè)家》詢問(wèn)的多位行業(yè)人士看來(lái)，寧德時(shí)代“毫無(wú)勝算”。斯諾威礦業(yè)得分70.39分，排在首位的是四川省自然資源投資集團(tuán)，得分96.22分。此次競(jìng)標(biāo)不是“價(jià)高者得”，引入了更復(fù)雜的評(píng)標(biāo)規(guī)則，這個(gè)差距看上去“不可跨越”。
排在第二位的天華新能跟寧德時(shí)代屬于“盟友”。兩家公司曾合資組建了天華時(shí)代，并用該公司出資2.4億美元入股了非洲的一個(gè)鋰礦項(xiàng)目。但天華新能的得分也只有70.59分，并不比寧德時(shí)代高多少。
亞洲第一鋰礦吸引了整個(gè)行業(yè)的目光，據(jù)參會(huì)者稱(chēng)，市面上的大小企業(yè)都不同程度地參與進(jìn)來(lái)，但熱度的確“不高”。在鋰價(jià)持續(xù)走跌，且行業(yè)產(chǎn)能明顯過(guò)剩的情況下，包括寧德時(shí)代的表現(xiàn)也在行業(yè)預(yù)期內(nèi)——不會(huì)砸出天價(jià)。
而兩年前，寧德時(shí)代曾以64.43億元成為斯諾威礦業(yè)的重整投資人，借此取得位于四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英巖礦的探礦權(quán)。當(dāng)時(shí)行業(yè)有個(gè)普遍的共識(shí)，寧德時(shí)代“醉翁之意不在酒”——斯諾威礦業(yè)名下的鋰礦，與本次招標(biāo)的麥基坦鋰礦屬于同一條礦脈，甚至部分存在壓覆重合，而兩者資源量預(yù)估差了數(shù)倍，寧德時(shí)代就是要提前“鋪墊”麥基坦鋰礦。
但市場(chǎng)變化太快，寧德時(shí)代并沒(méi)有如期地乘勝追擊。針對(duì)本次招標(biāo)，以及收購(gòu)斯諾威礦業(yè)，它并沒(méi)有公開(kāi)過(guò)多信息。
按照招標(biāo)流程，如果不流標(biāo)，最遲12月6日便會(huì)正式確定中標(biāo)者。勘查探礦權(quán)不等同于采礦權(quán)，除了勘探工作之外，還有后續(xù)的礦山設(shè)計(jì)、環(huán)境評(píng)估、安全設(shè)施設(shè)計(jì)等一系列復(fù)雜的環(huán)節(jié)，要耗時(shí)5年左右。一個(gè)勘探設(shè)計(jì)報(bào)告基本是幾百頁(yè)，牽扯到大量圖表制作，以及設(shè)計(jì)方案制作。
鋰礦開(kāi)采周期長(zhǎng)，近幾年國(guó)內(nèi)企業(yè)到處投資鋰礦，但大多都存在于“設(shè)計(jì)產(chǎn)能”，也就是大家戲稱(chēng)的“PPT產(chǎn)能”，并非實(shí)際產(chǎn)能。這也決定了可能五年之內(nèi)，麥基坦鋰礦對(duì)市場(chǎng)零售端產(chǎn)生的影響有限。
從時(shí)間維度看，前幾年開(kāi)建的鋰礦山、鹽湖提鋰項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn)。能源資源咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)從2024年開(kāi)始，鋰市場(chǎng)將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，這一狀況將持續(xù)至2029年。
“寒冬”之下，有著“寧王”之稱(chēng)的寧德時(shí)代也收緊了。即便有行業(yè)分析師測(cè)算，麥基坦鋰礦的碳酸鋰儲(chǔ)量能支撐的電池?cái)?shù)量，可供6000萬(wàn)輛規(guī)模的電動(dòng)汽車(chē)（50度電）使用。
“搶礦”降溫
直到2023年，各路企業(yè)還在搶鋰礦，不僅僅是傳統(tǒng)的鋰礦企業(yè)，包括更下游的寧德時(shí)代，乃至不少光伏企業(yè)都是重要玩家。
最引人注目的還是從2020年持續(xù)到2023年的斯諾威礦業(yè)搶奪戰(zhàn)。
2020年2月第一次競(jìng)拍時(shí)，起拍價(jià)是8.49億元，之后因?yàn)椤鞍竿馊藢?duì)標(biāo)的物的查封提出異議，法院已在審理中”停拍。隔年的5月，斯諾威礦業(yè)的第二次拍賣(mài)原計(jì)劃只進(jìn)行一天，結(jié)果耗時(shí)五天，吸引了至少20家競(jìng)拍者。最終，一個(gè)名叫“譚威”的個(gè)人，以約20億元的價(jià)格拿下，但之后他未及時(shí)付款，出現(xiàn)悔拍行為。
那次競(jìng)拍甚至破了圈。京東破產(chǎn)拍賣(mài)平臺(tái)的信息顯示，由于競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，經(jīng)過(guò)了3448次出價(jià)，和3418次延遲，吸引了近百萬(wàn)人觀看。
當(dāng)年，天齊鋰業(yè)董事長(zhǎng)蔣衛(wèi)平在股東大會(huì)上表示：“以20億元的拍賣(mài)獲得探礦權(quán)，還要承擔(dān)債務(wù)，不敢說(shuō)對(duì)錯(cuò)，只能說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出想象。可能為了鋰礦有一點(diǎn)不顧一切的感覺(jué)。”
最終在經(jīng)歷了非常曲折的第三次拍賣(mài)后，寧德時(shí)代以行業(yè)所稱(chēng)的“天價(jià)”拿下斯諾威礦業(yè)。包括全額清償重整計(jì)劃規(guī)定支付的破產(chǎn)費(fèi)用、各個(gè)債權(quán)，以及對(duì)出資人的補(bǔ)償金，寧德時(shí)代付出了64億元。
不過(guò)，寧德時(shí)代在拿到項(xiàng)目之后的推進(jìn)速度還算快。今年7月、8月，《開(kāi)發(fā)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)》和《重要礦產(chǎn)資源評(píng)估報(bào)告》都已完成公示，由此可大致推算項(xiàng)目已處于建設(shè)的前夕。
彼時(shí)，各家企業(yè)的底氣就是瘋狂的鋰價(jià)。
2021年初，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰的均價(jià)為5萬(wàn)元/噸左右，到了2022年同期，已經(jīng)突破50萬(wàn)元/噸，當(dāng)年的高點(diǎn)是63萬(wàn)元/噸。雖然鋰價(jià)從2022年年底就開(kāi)始下跌，而且行業(yè)普遍知曉在建產(chǎn)能從2023年開(kāi)始就會(huì)陸續(xù)投產(chǎn)，但誰(shuí)都擔(dān)心自己手上的籌碼不夠，畢竟電池是當(dāng)下最大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)之一。
2023年2月，寧德時(shí)代還針對(duì)包括理想、蔚來(lái)、華為、極氪等核心客戶，推出了“鋰礦返利”計(jì)劃——未來(lái)三年內(nèi)一部分動(dòng)力電池的碳酸鋰價(jià)格以20萬(wàn)元/噸結(jié)算。為了進(jìn)入這個(gè)計(jì)劃，客戶方需要承諾把八成的電池采購(gòu)量交給寧德時(shí)代。
當(dāng)時(shí)，這被行業(yè)認(rèn)為是龍頭企業(yè)“激進(jìn)”的降價(jià)促銷(xiāo)，用長(zhǎng)協(xié)綁定客戶，這“得益”于它擁有完整的資源布局。但今年碳酸鋰的價(jià)格去掉增值稅后的確認(rèn)收入還不到7萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)劇變顯而易見(jiàn)。
而且，各家搶鋰礦的主戰(zhàn)場(chǎng)是國(guó)外，以澳大利亞、非洲和南美洲為主，因?yàn)閲?guó)內(nèi)待采的鋰礦資源并不多。寧德時(shí)代從2018年上市之前，就開(kāi)始海外“掃貨”。到2023年時(shí)，已參與了十幾個(gè)礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，近一半為鋰礦。尤其是從2021年起，受到股民追捧成為“寧王”之后，平均每年布局約三個(gè)礦產(chǎn)項(xiàng)目。
從去年初，寧德時(shí)代在財(cái)報(bào)中開(kāi)始披露其礦產(chǎn)資源收入，并單獨(dú)劃分了名為“電池礦產(chǎn)資源”的新業(yè)務(wù)板塊。
從某種程度上講，這也是“無(wú)奈”之舉。以贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)為首的兩家上游龍頭企業(yè)在買(mǎi)礦過(guò)于“瘋狂”，寧德時(shí)代或也擔(dān)心被原本的供應(yīng)商“卡脖子”。
截至2023年8月，贛鋒鋰業(yè)在兩年時(shí)間內(nèi)參與收購(gòu)了9個(gè)項(xiàng)目，其中8個(gè)跟鋰資源相關(guān)，涉及總交易金額高達(dá)125億元。
近兩年，鋰價(jià)大跌之后，贛鋒鋰業(yè)股價(jià)較2021年高峰時(shí)跌幅超80%，市值蒸發(fā)超2600億元，天齊鋰業(yè)的股價(jià)也是類(lèi)似的跌幅。贛鋒鋰業(yè)董事長(zhǎng)李良彬曾是江西首富，如今已被旁人取代。
在本次“亞洲第一鋰礦”的競(jìng)拍中，兩個(gè)重要買(mǎi)家都沒(méi)投入太大資源。從去年開(kāi)始，包括寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)幾家巨頭，都把重心放在了投產(chǎn)上。雖然一直在買(mǎi)礦，但由于礦端資源開(kāi)發(fā)進(jìn)度較慢，鋰礦企業(yè)都得通過(guò)外部采購(gòu)來(lái)補(bǔ)充，原材料的自給率低也使得成本短板很明顯。
2024年的新年致辭上，李良彬提到，希望項(xiàng)目能繼續(xù)投產(chǎn)，以帶來(lái)更具性價(jià)比的產(chǎn)品，進(jìn)一步降低成本。年報(bào)顯示，贛鋒鋰業(yè)去年的研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)了24.17%，研發(fā)人員從910人增至1636人。
在《中國(guó)企業(yè)家》溝通的多位從業(yè)者看來(lái)，未來(lái)三年，各大企業(yè)在鋰礦搶奪上，都不會(huì)像過(guò)往一樣“刺刀見(jiàn)紅”，甚至“聯(lián)盟”拿礦的形式會(huì)成為常態(tài)。
供遠(yuǎn)大于求
鋰礦行業(yè)還是缺訂單。
在一次鋰礦從業(yè)者的線下討論會(huì)上，有鋰礦企業(yè)戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人提到，新能源汽車(chē)仍是最大的消費(fèi)端市場(chǎng)，但邊際增量不及從前，“國(guó)內(nèi)滲透率連續(xù)幾個(gè)月超50%，再增的難度比較大。”那次會(huì)議上，有從業(yè)者提到，針對(duì)國(guó)家在新能源車(chē)上的補(bǔ)貼政策，受到了傳統(tǒng)汽車(chē)企業(yè)的“投訴”，這是不可控的因素之一。而且行業(yè)有共識(shí)，雖然新能源汽車(chē)在歐美市場(chǎng)的覆蓋率遠(yuǎn)不到20%，但上量很慢，很多原因短期內(nèi)可能無(wú)法解決。
以至于鋰礦行業(yè)今年的開(kāi)工率普遍在50%～60%，少有能滿產(chǎn)的企業(yè)。綜合多家第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)的碳酸鋰庫(kù)存在今年第二季度已經(jīng)突破8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲超50%。今年暑期，碳酸鋰的行業(yè)平均開(kāi)工率已經(jīng)低于50%，且呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。
有從業(yè)者告訴記者，中國(guó)有色工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)的負(fù)責(zé)人在一次溝通會(huì)上提到，國(guó)內(nèi)鋰礦目前的市場(chǎng)需求在100萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)20%，但鋰礦資源的產(chǎn)能在150萬(wàn)噸左右，其中國(guó)內(nèi)產(chǎn)能還在持續(xù)規(guī)劃，年新礦增量產(chǎn)能在20萬(wàn)噸左右。而且，鋰回收行業(yè)每年還能貢獻(xiàn)8萬(wàn)～10萬(wàn)噸，所以供給遠(yuǎn)大于需求。該信息并未得到中國(guó)有色工業(yè)協(xié)會(huì)的確認(rèn)。
從去年開(kāi)始，歸屬光伏行業(yè)的儲(chǔ)能賽道爆火。在寧德時(shí)代的2024年半年報(bào)中，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)依然是其大頭，占總營(yíng)收的68%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比上升到17%。重要的是，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)營(yíng)收同比減少了19.2%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)同比卻增長(zhǎng)了3%。
有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，在動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、小型鋰電池（用于消費(fèi)電子）這三個(gè)電池的主要應(yīng)用領(lǐng)域中，去年全球出貨量分別為865.2GW（功率單位）、224.2GW、113.2GW，儲(chǔ)能已經(jīng)超過(guò)了動(dòng)力電池的四分之一。
但隨著已經(jīng)卷到白菜價(jià)的光伏企業(yè)涌入，寧德時(shí)代都已經(jīng)被“逼”著反向?qū)で笫召?gòu)光伏企業(yè)的機(jī)會(huì)。因?yàn)椤肮鈨?chǔ)一體化”模式盛行，只有儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的寧德時(shí)代在競(jìng)爭(zhēng)中缺了一塊。今年9月，收購(gòu)傳聞持續(xù)升級(jí)，連光伏四巨頭——隆基綠能、晶科能源、天合光能和晶澳科技都成了寧德時(shí)代的潛在收購(gòu)對(duì)象。
并沒(méi)有太多鋰礦企業(yè)把儲(chǔ)能當(dāng)成市場(chǎng)增量，按趨勢(shì)來(lái)看，光伏企業(yè)也會(huì)在儲(chǔ)能賽道大打價(jià)格戰(zhàn)，這勢(shì)必會(huì)影響到上游鋰礦企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
未來(lái)一年，需求端缺少增量幾乎已是定局，更麻煩的是，鋰礦企業(yè)并沒(méi)有太多降本增效的手段。
從實(shí)際場(chǎng)景去看，只有鹽湖礦能相對(duì)降低開(kāi)采的成本，但國(guó)內(nèi)鹽湖的量太少，且主要集中在西藏，開(kāi)采還需要解決高海拔和極寒氣候所帶來(lái)的能源供應(yīng)問(wèn)題，短期內(nèi)并無(wú)大規(guī)模開(kāi)采的條件。藏格礦業(yè)在探索用光伏、風(fēng)電等發(fā)電形式解決能源問(wèn)題，在麻米措的鹽湖提取鋰礦，據(jù)稱(chēng)設(shè)施建設(shè)已接近完工。
在多位從業(yè)者看來(lái)，這對(duì)整體價(jià)格影響很小。主要的鹽湖還是分布在南美洲，這些老礦場(chǎng)運(yùn)營(yíng)多年，投資成本攤銷(xiāo)之后，的確有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。但單純新建一個(gè)鹽湖項(xiàng)目，“價(jià)格也不一定有多大優(yōu)勢(shì)”。
今年9月，寧德時(shí)代確認(rèn)暫停了其在江西的鋰云母業(yè)務(wù)。瑞銀在此前的分析報(bào)告中指出，寧德時(shí)代鋰業(yè)務(wù)的現(xiàn)金成本大約是每噸8.9萬(wàn)元（含稅），從7月中旬開(kāi)始，碳酸鋰的現(xiàn)貨價(jià)格就一直在寧德時(shí)代的成本線之下。該信息并未得到寧德時(shí)代的確認(rèn)，但江西項(xiàng)目的暫停，將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)碳酸鋰的月產(chǎn)量減少8%，相當(dāng)于5000～6000噸。
海外市場(chǎng)的減產(chǎn)減量也很徹底，尤其是高成本鋰礦項(xiàng)目，如Core Lithium旗下Finniss鋰項(xiàng)目正式關(guān)停，Arcadium Lithium計(jì)劃關(guān)停澳大利亞Mt Cattlin鋰礦，并大幅放緩在南美鹽湖區(qū)的擴(kuò)張計(jì)劃。
明年的部分減產(chǎn)，被行業(yè)認(rèn)為是對(duì)鋰價(jià)的“保護(hù)”，但需求端的恢復(fù)還需要時(shí)間。
今年6月，在內(nèi)蒙古赤峰市勘探出了世界最大鋰礦，據(jù)稱(chēng)總礦石量約5.5億噸，氧化鋰260萬(wàn)噸，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量達(dá)500萬(wàn)噸。對(duì)于眾多像寧德時(shí)代這樣的買(mǎi)礦者來(lái)說(shuō)，之后的這次“上新”，又說(shuō)不好是“幸福”，還是“煩惱”。