作者｜張楠
頭圖｜視覺中國
在之前的四期內(nèi)容中，我們從海內(nèi)外宏觀的維度上介紹了一下目前市場的一致性預(yù)期，今天我們從行業(yè)維度來看一下市場今年最看好的幾個行業(yè)。
目前主流機構(gòu)有七大較為一致看好的方向：
一、受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的銀行、地產(chǎn)以及家具、家電等地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈以及相關(guān)的消費行業(yè)
地產(chǎn)本輪的調(diào)整要從“房住不炒”從口號到具體措施落實開始算起，雖然這一口號是在2016年提出，但無論是三條紅線限制房地產(chǎn)舉債能力還是銀行房貸限額 等具體的措施都是在這一輪牛市中落地的，這些從融資、供給、需求等不同維度限制房地產(chǎn)的政策直接讓房地產(chǎn)市場的相關(guān)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了自由落體式的滑坡。
以11月“三箭齊發(fā)”、“金融十六條”為分界點，政策對于地產(chǎn)的態(tài)度出現(xiàn)了180度的轉(zhuǎn)彎，地產(chǎn)以及地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈也出現(xiàn)了底部企穩(wěn)的趨勢。基于對穩(wěn)經(jīng)濟的政策預(yù)期，目前市場對于處于低位的地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度逆轉(zhuǎn)預(yù)期非常強。
銀行主要是前期受地產(chǎn)拖累較大，同時又受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期。從結(jié)構(gòu)上來說，地產(chǎn)方面主要是部分頭部國企以及負債較少的民企，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈方向則主要是房地產(chǎn)銷售相關(guān)的家具、家電等相關(guān)方向，目前盈利、庫存以及相關(guān)產(chǎn)能周期都處于相對的底部，尤其是在大宗商品價格下跌預(yù)期下，這些方向的成本還有所下降。至于房地產(chǎn)投資相關(guān)的建材等方向仍面臨比較大的壓力。
消費行業(yè)屬于典型的后周期行業(yè)，盈利的改善和經(jīng)濟周期息息相關(guān)，一旦出現(xiàn)了我們前述所說的地產(chǎn)、銀行修復(fù)，大概率消費也可以同步向上。目前主流市場觀點關(guān)注比較多的主要是白酒、啤酒、調(diào)味品等方向。
二、防疫政策優(yōu)化下的相關(guān)消費服務(wù)行業(yè)
11月我們除了見到房地產(chǎn)政策180度的大轉(zhuǎn)向之外，我們還看到防疫政策的快速優(yōu)化。雖然短期由于第一波沖擊以及此前預(yù)期博弈較明顯的問題，旅游、酒店餐飲、航空機場等消費服務(wù)行業(yè)短期內(nèi)面臨利多出盡的局面。
但如果從長期來說，隨著居民消費能力的修復(fù)、消費場景的恢復(fù)以及經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，尤其是長達三年的疫情相當(dāng)于變相的對行業(yè)進行了“供給側(cè)改革”，很多中小經(jīng)營者都退出了市場，一旦需求復(fù)蘇，相應(yīng)領(lǐng)域很可能進入到“供不應(yīng)求”的局面。長期向好的趨勢仍然是目前市場的一致共識。
在細分行業(yè)上，有部分券商明確的提出了對澳門博彩業(yè)的看好，不過相關(guān)個股大多都是在港股上市且在估值上已經(jīng)修復(fù)比較明顯，因此對于后市的看好仍然在于疫情政策優(yōu)化后盈利的提升。
三、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中重要的高端制造業(yè)
首先是通用設(shè)備方向。基于企業(yè)中長期貸款的連續(xù)上行，并且在設(shè)備更新改造再貸款等刺激政策的預(yù)期下，很多機構(gòu)認為制造業(yè)投資仍然在擴產(chǎn)周期。和我們之前在宏觀策略篇中講述的內(nèi)容大體類似，這部分機構(gòu)對于受益于制造業(yè)投資擴張的通用設(shè)備比如機器人和高端機床都比較看好。
其次是以新能源產(chǎn)業(yè)鏈為代表的新材料方向。目前景氣度仍然不低的新能源產(chǎn)業(yè)鏈也是大家一致性預(yù)期比較集中的方向，尤其是光伏里的地面電站、風(fēng)電里的海風(fēng)、儲能里的大儲等細分方向。不過目前新能源整個方向上對于產(chǎn)能過剩的預(yù)期較強，短期內(nèi)供過于求帶來產(chǎn)品價格和總體盈利下行的擔(dān)憂揮之不去。新能源下一輪景氣度周期仍要等待一段時間。
最后是以數(shù)字經(jīng)濟為核心的自動駕駛、AR/VR、云計算等。目前市場主流機構(gòu)對于這些方向的技術(shù)成熟度都比較看好，其中云計算好于自動駕駛好于AR/VR。
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