作者｜張楠

頭圖｜視覺中國

在上期四季報專題當中，我們主要看了一下醫藥明星基金經理的持倉變化，今天我們就來看一下消費明星基金經理對于個股和方向的選擇有什么變化。

一、易方達基金：蕭楠

易方達基金的蕭楠在四季報中表示增加了一些確定性較強的區域龍頭白酒的配置比例以及一些必選消費品公司的配置。整體配置仍然是以高端、次高端白酒為主。從實際持倉變動來看，他對持倉標的沒有調整，只是小幅加倉了古井貢酒和貴州茅臺，并沒有任何減倉操作。

對于大家比較關注的蕭楠管理的其他偏綜合方向的基金而言，他繼續堅持此前的“白（白酒）+黑（煤炭）”持倉方向。他表示盡管短期內疫情防控措施的調整對經濟有比較大的負面沖擊，導致周期性較強的品種相對受損。

但未來較長一段時間，宏觀經濟將沿著兩條主線交替演進：一條是國內宏觀經濟的復蘇，一條是美元加息周期逐步走向終點。這意味著對于內需和美元相對敏感的品種將會具備較高的配置價值。 因此他增持了焦煤，減持了動力煤，并增持了對經濟敏感的銅、鋁等板塊。同時優化了偏后周期的消費品的配置，更多地配置在對宏觀經濟彈性較強的品種上。

從實際持倉變動來看，他減倉了陜西煤業、晉控煤業、中國神華、平煤股份、神火股份、五糧液，加倉了古井貢酒、紫金礦業、兗礦能源、潞安環能、山煤國際、中船防務、山西焦煤。

二、景順長城：劉彥春

景順長城的劉彥春在四季報中表示權益市場估值回升遠遠沒有到位。平臺經濟、教育、醫療等領域前期受政策沖擊較大，隨著各行業整頓到位，政策預期回暖，相關領域有望重新煥發活力。大宗商品價格下降將有助于我國中游和下游企業盈利擴張。人民幣將進入升值周期，中國資產相對吸引力大幅提升，外資回流值得期待。

從實際持倉變動來看，他減倉了愛爾眼科、中國中免、邁瑞醫療、藥明康德，加倉了五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、晨光股份。

三、匯添富基金：胡昕煒

匯添富基金的胡昕煒在四季報中表示在10月份市場下跌過程中，適當增加了食品飲料、社會服務、美容護理等行業的配置。

從實際持倉變動來看，他減倉了重慶啤酒，加倉了貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、中國中免、海爾智家、古井貢酒、伊利股份、珀萊雅、安井食品。

四、華安基金：陳媛

華安基金的陳媛在四季報中表示增加了醫藥、非銀的配置，減少了汽車等的配置。而她在三季度的觀點則是減少了醫藥的配置。

對于經濟，她認為隨著感染高峰過去，她對于消費服務業的恢復有較強的信心，同時伴隨地產因城施策的優化，經濟大概率在一季度企穩回升。明年出口在歐美經濟下行的背景下存在一定壓力，內需是經濟增長的主要抓手。

對于股市，基于經濟復蘇、企業盈利見底回升、流動性處于相對寬松的環境，結合目前全市場相對較低的估值水平看好權益類資產的表現。結構上看好內需相關的方向。

她認為修復的方向沒有分歧，更多的差異來自修復的節奏和高度。從消費場景和消費能力兩個維度看，場景的修復相對更容易更早期，消費能力的修復需要等待經濟復蘇一段時間之后，居民現金流和資產負債表都得到一定修復后才能呈現。

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